檢索: 帳戶 密碼 記錄帳戶
檢索 | 新用戶 | 忘記密碼 | 加入最愛 | 簡體  
 
 
新聞 要聞 | 內地 | 香港 | 台灣 | 國際 | 教育 | 副刊 | 娛樂 | 體育 | 即時新聞 | 新聞專題 | 點擊排行 文匯首頁
 
言論 社評  財經 財經 | 股市 | 樓市 | 投資理財 | 財經熱點 | 錢路亨通 | Q版財經 | 港股投資 | 基金論壇
 
資訊 影視 | 戲曲 | 百花 | 藝粹 | 讀書 | 采風 | 博覽 | 玩物 | 科技 | 旅遊 | 趣之廊 | 時尚 | 奧運 | 星座屬相
 
熱門 網上調查 | 專欄博客 | 每月故事 | 港股人物 人物 名人會客室 | 專訪 | 人物專題 | 政壇新星
 
 
您現在的位置: >> 香港文匯報首頁 >> 熱點話題 >>吸取日本教訓 防止經濟硬著陸   
2008年財經熱點解讀之一
吸取日本教訓 防止經濟硬著陸
  2008注定是不平靜的一年,美國次按、國際油價糧價原材料飆升、越南金融危機。在全球經濟形勢的巨大壓力下,中國股市也出現了恐慌性下跌,最高跌幅超過六成,為環球表現最差市場之一。經濟萬象催生了經濟觀點百花齊放、百家爭鳴,有的經濟學家用打賭的方式證明自己,有的繼續高談人民幣應該升值,有的不忘強調下半年繼續加息。 中國經濟何去何從?民眾財產性收入是增還減?人民幣是緩漲還是快漲?加息是繼續還是叫停?為此,文匯網記者賴明明專訪了著名經濟學家、中國人民大學經濟學院教授、博士生導師、太平洋經濟研究所所長陳建。(文:賴明明)      
防止經濟硬著陸與壓制通脹同等重要  

 「中國經濟沒有出現大問題,問題出在具體部門的政策。防止經濟硬著陸與壓制通脹同等重要。」

  文匯網:日本經濟自1968年東京奧運會後持續高增長若干年,原以為中國也會複製日本經濟神話,中國經濟卻在2008年出現拐點,菜價肉價持續上漲、股市樓市雙雙下跌,令看好奧運年中國經濟的民眾大跌眼鏡,請問您如何看待當前中國經濟形勢?

  陳建:中國經濟總的形勢是好的。經濟年增長7%以上是高增長,今年中國經濟增長估計仍在9%——10%之間。服務業在GDP中的比重只有30%多點,仍有很大潛力。因此可以說,中國依然處於高經濟增長階段。但是,股市大幅度下跌與中國經濟的基本面完全脫節,城鎮股民全部套牢,消費信心跌至冰點,這確實不能不令人思考當前的貨幣政策及證券管理是否出現了問題。


  文匯網:來自證券管理及央行報告均將股市大跌歸咎於美國次按、越南金融危機,這似乎不符合馬克思主義關於「外因是條件、內因是根本」的基本觀點?

  陳建:理論界有這麼一個假設:巴西亞馬遜森林中一隻飛舞的蝴蝶翅膀甚至可以煽出亞洲的風暴,用以說明世界經濟一體化,各個經濟體之間的互相影響日益明顯。但是如果據此而斷言「越南金融危機將導致亞洲金融風暴」,不僅是危言聳聽,也是誇大其辭。


  文匯網:請問您如何評估當前中國經濟形勢?

  陳建:中國經濟沒有出現大問題,問題出在具體部門的政策。防止經濟硬著陸與壓制通脹同等重要。

加息是把雙刃劍 貨幣政策應檢討  

 「去年以來多次加息,雖令CPI有所下降,但由此產生的副作用與取得的成效比較,是否屬於殺敵八百自傷一千?……如果下半年繼續採取單一加息,不僅未必能有效壓制通脹,而且還有可能令經濟硬著陸。」
  「當前中國的通貨膨脹性質屬於輸入性成本拉動型通貨膨脹,主要是由於國際高油價c、高糧價等大宗資源性商品的價格飆升引發的,對於輸入型和成本拉動型通脹,應謹慎使用貨幣政策,一味加息切斷資金鏈,不僅未必能對症下藥,而且至少有三方面副作用。」


  文匯網:人行高官在黨的生日前一天為下一步貨幣政策圈定了範圍,他表示「一切皆有可能。加息的可能性始終存在」,這已是其在10天內第三次對市場念出貨幣政策緊箍咒,請問你如何看待加息?

  陳建:經世濟國,從來不能頭痛治頭,腳痛醫腳,財政、稅務、金融、貨幣政策要保持一定的連慣性及整體協調性,去年以來多次加息,雖令CPI有所下降,但由此產生的副作用與取得的成效比較,是否屬於殺敵八百自傷一千?宏觀調控手段除了加息,還可以運用調整銀行準備金率、發債、票據、匯率等調節手段。如果下半年繼續採取單一加息,不僅未必能有效壓制通脹,而且還有可能令經濟硬著陸。在這方面,日本「泡沫經濟」時期的教訓值得總結。


  文匯網:我們應該如何吸取日本的前車之鑒?

  陳建:20世紀80年代末,日本為了抑制經濟過熱,治理日益膨脹的「泡沫經濟」,央行採取所謂的「電激療法」,在短短的半年時間內連續6次加息,就如同在一個膨脹的氣球上猛扎一針,導致了經濟的硬著陸。結果1990年新年伊始,以東京證券交易所的股市行情暴跌為開端,地價隨即暴跌,持續了5年時間的泡沫經濟也宣告全面崩潰,日本經濟開始步入戰後歷時最長的一次經濟蕭條——「平成蕭條時期」。此次蕭條之於日本經濟,亦被稱為「失去的十年」。其實此次美國次按危機爆發的直接原因,就是美聯儲為防範通脹風險,在2004-2006年間連續17次加息,導致樓價下跌,次級按揭貸款的債務人還款壓力不斷抬升,使次按市場違約風險急劇上升,從而引發次按危機的。 當前中國的通貨膨脹性質屬於輸入性成本拉動型通貨膨脹,主要是由於國際高油價、高糧價等大宗資源性商品的價格飆升引發的,對於輸入型和成本拉動型通脹,應謹慎使用貨幣政策,一味加息切斷資金鏈,不僅未必能對症下藥,而且至少有三方面副作用:
    第一, 令房地產企業、與房地產相關聯的鋼鐵、水泥、建材、玻璃的企業、充滿活力的中小企業掀起倒閉潮。
    第二, 抬高失業率,造成社會不穩定。
    第三, 令股市狂跌,消費信心喪失,發展內需市場成為泡影。

營造和諧的投資環境是證監會義不容辭的責任  

 「『全世界沒有一個國家會救市』這種說法是沒有根據的,……目前,股市不是討論該不該救,而是如何救?監管部門也正在從「政策救市」轉型為『制度救市』。」
  「只有科學地把握宏觀調控力度和節奏,才可確保國家經濟繼續穩健前行。根據國際國內局勢的變化情況,宏觀調控也應作出相應調整。該緊就緊,該松就松,該加息就加,該減也應該減。」


  文匯網:中央電視台經濟半小時欄目聯合四家網站發起的七十萬股民大調查的結果正在網上流傳。調查結果顯示,在參與調查的投資者中,有81.85%的投資者認為中國A股市場調控及監管有問題,是導致A股大幅下跌的最主要原因。請問您如何評價證監會及相關管理層今年上半年的政策?

  陳建:A股指數實質就是消費信心指數。A股指數下跌了60%,成為2008年環球表現最差的股市。城鎮居民在浮躁、失望、絕望的情緒下,有什麼信心與心情去消費?要度過天災人禍的2008,維護長治久安安定團結的局面,必須堅決貫徹落實十七大精神,採取切實可行的措施保護「居民財產性收入」。


  文匯網:今年兩會期間,證監會副主席表示「中國證監會不會救市,全世界沒有一個國家會救市的」,認為「中國股市是發展中的新興市場,波動難免」,認為「股市不是什么人都能炒的,不可能天天向上」。此後,其還再次表示,中國證監會並不會承擔「救市」角色,不會重蹈「政策市」覆轍。正是基於范福春一次次關於「證監會不救市」的表態,3月13日上證指數跌穿了4000點大關,這就是「不救市」言論所種下的最直接後果。「不救市」言論對中國股市的客觀影響已經造成,與「不救市」一脈相承的是管理層的無所作為。

  陳建:「全世界沒有一個國家會救市」這種說法是沒有根據的,美次按危機後,美國政府沒有救市嗎?目前,股市不是討論該不該救,而是如何救?監管部門也正在從「政策救市」轉型為「制度救市」。救市有兩個層面,一般理解是管理層注入資金或採用某種經濟手段直接干預市場,其實,更重要的是管理層推出維護市場穩定的、防止市場暴漲暴跌的法規、制度與政策。建設和諧社會的過程也是建設社會主義市場經濟秩序的過程,營造和諧的投資環境。


  文匯網:有跡象顯示,監管層救市思路正在從「社論救市」、「政策救市」轉向「制度救市」。

  陳建:一向未表態支持救市的的中國證監會主席四次發言闡述穩定股市問題,新華社也發文穩定市場。但是,面對改革開放30年史無前列的「股災」,僅有言論是不夠的,必須有穩定股市的具體舉措。
    根據國家統計局的初步統計數據,6月份中國實際淨出口比去年同期下降10%,信貸緊縮亦十分明顯,人民幣新增貸款同比增長在14%左右,M2增速也由5月份的18.9%下降至17%左右。內地經濟下行的趨勢,已引起各方高度重視。只有科學地把握宏觀調控力度和節奏,才可確保國家經濟繼續穩健前行。根據國際國內局勢的變化情況,宏觀調控也應作出相應調整。該緊就緊,該松就松,該加息就加,該減也應該減。

陳建教授簡介及學術成果
    陳建,男,博士,中國人民大學經濟學院教授、博士生導師。中國人民大學深圳研究院常務副院長,太平洋經濟研究所所長,中華日本學會常務理事,中國日本經濟學會常務理事,中國世界經濟學會理事等。主要研究世界經濟、亞太經濟、日本經濟、區域經濟一體化等,出版過多部專著,發表過多篇論文。曾多次赴歐、美、日、東南亞等國從事學術交流,擔任過英國諾丁漢大學經濟系高級訪問學者、日本亞洲經濟研究所(JETRO)及一橋大學經濟學部高級訪問學者。主持過多項國內外重大課題及項目研究,並先後為國內外多家上市公司及跨國企業進行過顧問咨詢與員工培訓。
    近年主要著作及論文有:《政府與市場—美、英、法、德、日市場經濟模式研究》、《太平洋的呼喚》、《21世紀日本經濟發展戰略研究》、《全球化與跨國公司》(日文)、《日本、索尼、AKM》、《世界經濟當中的日本》、《日元國際化—進程和展望》、《企業危機預警》、《論APEC的貿易投資自由化與國際經濟技術合作問題》、《論亞太經合組織的經濟技術合作問題》、《數字APEC戰略的發展前景》、《論國際反傾銷與中國的對策選擇》、《中國—東盟自由貿易區將成為全球第三大市場》、《區域經濟一體化的新實踐——CEPA》、《論CEPA實施後的香港經濟》、《國際外匯市場風雲突變》、《東亞區域經濟合作與中國的發展戰略》、《東亞國際生產網絡與中國的政策選擇》、《全球化與中國的經濟政策》等。
新聞調查
由于08中國股市的疲軟表現,「救市」日益成為備受關注的熱點之一,對于對於救不救市,如何救市的問題,您更支持以下哪位專家的觀點:
要穩定宏觀經濟和預期,財政和貨幣政策就要做出一些調整。貨幣政策從緊的同時,財政政策可以適當放鬆。——曹鳳歧
我不希望政策面有太多的干擾因素,因為中國的股價反映了中國的宏觀經濟面。財政政策的放鬆只能是抵消貨幣政策的緊縮,但要用來抵抗通脹是沒有用的,只能是「火上澆油。」——霍德明
監管部門要積極反省,為什麼在大好形勢下導致股市走到了這一步。——劉紀鵬
責任編輯:劉雯霏   
網頁製作:李查